Le rebond du dollar américain sera passager, selon UBS

📉 Le rebond du dollar américain ? Un feu de paille selon UBS

Au fil des derniers jours, le billet vert a tenté de reprendre des couleurs, affichant une timide hausse face à plusieurs grandes devises. Mais attention à ne pas se laisser berner par ce regain momentané. Pour les analystes d’UBS, cette embellie n’est qu’un mirage — un sursaut passager dans une tendance baissière bien ancrée.

Ce 23 avril 2025, l’indice du dollar (DXY), qui mesure sa performance face à un panier de six devises majeures, a progressé de 0,3 %, atteignant 98,960. Il s’agit d’un rebond modeste après un plongeon marqué plus tôt cette semaine, où l’indice avait touché un creux inédit depuis trois ans. En parallèle, la paire EUR/USD a cédé 0,2 % à 1,1397 $, et l’USD/JPY a gagné 0,3 % pour s’échanger autour de 141,89 yens — bien qu’il reste en retrait de près de 6 % ce mois-ci.

🧭 Une tendance de fond alimentée par des dynamiques profondes

UBS voit dans cette faiblesse persistante du dollar bien plus qu’un simple ajustement technique. Selon la banque suisse, il s’agit plutôt d’un désengagement progressif des capitaux internationaux vis-à-vis des actifs américains. Ce phénomène se traduit par une volatilité accrue sur le marché des devises, une pression vendeuse sur le dollar, et une courbe des taux américains qui ne cesse de se pentifier.

Cette semaine, les rendements des obligations à 10 et 30 ans ont grimpé, tandis que ceux des titres à 2 ans ont fléchi. Ce mouvement, combiné à un resserrement des spreads de swap, confirme selon UBS que les obligations américaines de longue maturité sont de plus en plus perçues comme des actifs à risque.

📉 Une révision à la baisse des perspectives du dollar

Initialement baissiers sur le dollar face aux devises du G10, les économistes d’UBS renforcent aujourd’hui leur conviction. Leurs nouvelles prévisions tablent désormais sur un EUR/USD à 1,23 et un USD/JPY à 130 d’ici la fin 2025. Ils estiment que les politiques économiques américaines — notamment les barrières tarifaires et la politique monétaire de la Fed — freinent l’attractivité du dollar malgré un environnement global incertain.

📊 Vers un nouvel équilibre des forces monétaires

Selon UBS, le marché est en pleine phase de réévaluation : les investisseurs cherchent à identifier à quel niveau les écarts de taux d’intérêt peuvent encore justifier le risque de détenir des actifs américains. La banque anticipe un resserrement progressif mais significatif entre les politiques monétaires de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne. Ce réalignement, s’il se concrétise d’ici la fin de 2025, pourrait marquer un tournant durable dans le rapport de force entre l’euro et le dollar.

👉 Conclusion : Si le dollar rebondit aujourd’hui, ne vous y trompez pas. Selon UBS, le vrai mouvement de fond est ailleurs. Les vents contraires sur les flux de capitaux et les dynamiques monétaires mondiales laissent présager un affaiblissement durable du billet vert dans les mois à venir.